שיא בזהב: המדינות הגדולות בעולם קונות כמויות ענק ונפרדות מהדולר
אצל שלמה גרוס, בן 32 מבני ברק, הכל התחיל מדאגה פשוטה. הוא ואשתו חסכו כמה שנים טובות כדי לצבור סכום נאה בתוכנית חיסכון רגילה בבנק, אבל כשראה כמה עלו המחירים בסופר ובחנויות הבגדים, הוא הבין שהכסף שיושב בבנק בעצם נשחק בלי שהוא בכלל שם לב. שכן שלו, שעובד בענף היהלומים, סיפר לו שהוא קנה מטבעות זהב כבר לפני שנתיים, ומאז ערכם עלה בעשרות אחוזים. שלמה ניסה להבין: האם גם הוא צריך למהר ולקנות זהב? ובכלל, מה הקשר בין מה שקורה אצלו בבית לבין מה שעושים היום הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם?
מסתבר שהקשר הדוק מאוד. כי מה שמניע היום את מחיר הזהב זו לא רק הביקוש של אנשים פרטיים, אלא בעיקר המדינות עצמן. מועצת הזהב העולמית, הגוף הבינלאומי שעוקב אחרי כל מה שקורה בשוק הזהב, פרסמה נתונים שגרמו לסוחרי מטבעות בכל העולם להרים גבה: מדינות ממשיכות לקנות זהב בכמויות עצומות, וזאת כבר יותר מעשור. בשלוש השנים: 2022, 2023 ו-2024, כל שנה בנפרד עברה את רף אלף הטונות זהב. זה כמעט כפול מהממוצע שהיה נהוג בין השנים 2010 ל-2021.
ומי בכלל קונה את כל הזהב הזה? לא סוחרים פרטיים ולא גופי השקעה. אלא הבנקים המרכזיים עצמם, הגופים שאחראים על הכסף והכלכלה של כל מדינה. רק בשנת 2024 נוספו לכספות של הבנקים המרכזיים בעולם 1,045 טונות זהב, כך על פי דוח מפורט של מועצת הזהב העולמית שיצא בפברואר 2025. הבנק הלאומי של פולין הוביל את הרשימה עם תוספת של 90 טונות, כשהנגיד שלו הצהיר לא פעם שהוא רוצה שחמישית מכל הרזרבות של המדינה יהיו בזהב. גם טורקיה, הודו וסין הוסיפו כמויות משמעותיות באותה שנה, כשסין לבדה הוסיפה 27 טונות.
ומה עם סין, המדינה שכולם עוקבים אחריה בדריכות? הבנק המרכזי הסיני קונה זהב במשך 20 חודשים ברציפות, בלי הפסקה אחת, זה הרצף הארוך ביותר שנרשם אי פעם. עד סוף 2024 הגיעו הרזרבות הרשמיות של סין ל-2,306 טונות זהב. הנקודה המעניינת היא שלפי הערכת מועצת הזהב, הנתונים הרשמיים של קרן המטבע הבין-לאומית משקפים רק כ-57% מהיקף הרכישות האמיתי של המדינות. במילים פשוטות, הרבה מדינות קונות זהב הרבה יותר ממה שהן בכלל מדווחות עליו.
נטישת הדולר: הסיבה האמיתית לרכישות
כדי להבין למה כולם רצים היום לקנות זהב, כדאי לחזור אחורה, ל-1971. עד אז, כל העולם התנהל לפי הסכם בשם "ברטון וודס", הסכם ישן שקבע שכל דולר אמריקאי שווה כמות קבועה של זהב, וכל מדינה יכלה להחליף את הדולרים שלה בזהב אמיתי מארצות הברית. באותם ימים החזיקה ארצות הברית כ-16 אלף טון זהב לעומת כ-8,133 טונות בלבד היום, פחות מחצי מזה. אז הנשיא ניקסון ביטל את הקשר בין הדולר לזהב, ומאז ועד היום הדולר, כשמודדים אותו מול מחיר הזהב, איבד חלק גדול משוויו.
השינוי האמיתי בהתנהגות המדינות התחיל בעשור האחרון, ובעיקר מאז 2022. מומחים בתחום מסבירים שהסנקציות הכלכליות שהוטלו על רוסיה בעקבות המלחמה באוקראינה, הן שהציתו את המגמה. כשארצות הברית "הקפיאה", כלומר חסמה לגמרי את כספי הדולרים של הבנק המרכזי הרוסי, המסר שהתקבל אצל מדינות אחרות היה ברור: גם כסף שמוחזק בדולרים מעבר לים, אינו בטוח לגמרי. הרבה מדינות היום כבר לא חוששות רק מיוקר המחיה, אלא גם מהאפשרות שהכסף שלהן בדולרים ייחסם או יאבד מערכו בגלל אירועים מדיניים.
אפשר לראות את זה גם בהתנהגות של סין. בשנים האחרונות היא מוכרת בהדרגה את אגרות החוב האמריקאיות שלה, שהם הלוואות שהיא נתנה בעבר לממשלת ארצות הברית, ובמקביל ממש קונה יותר ויותר זהב. כלומר: פחות דולרים ביד, יותר זהב בכספת. זה משקף שינוי גדול יותר: מדינות רבות רוצות לפזר את הכסף שלהן על פני כמה סוגי נכסים, ולא להישען רק על הדולר.
בין 5,000 ל-6,300 דולר: התחזיות המרכזיות
כל הרכישות האלה כמובן לא נשארו בלי השפעה על מחיר הזהב. המתכת הצהובה, שבמשך שנים רבות נעה במחיר יציב יחסית, קפצה בשנים האחרונות בקפיצות שמזכירות יותר השקעה מסוכנת מאשר נכס בטוח ושקט. בדצמבר 2025 חצה מחיר הזהב לראשונה את רף ה-4,000 דולר לאונקיה, ולפי העיתון הכלכלי הבריטי המוביל, הפייננשל טיימס, המחיר הכפיל את עצמו תוך פחות משנתיים. בסוף ינואר 2026 נקבע שיא היסטורי במהלך יום המסחר, מעל 5,414 דולר לאונקיה, ותוך ימים ספורים בלבד המחיר צנח בכ-9.8%, אחת הירידות החדות ביותר שנרשמו בזהב מזה עשרות שנים. ולמרות הטלטלה הזו, השנה עדיין הסתיימה עם עלייה שנתית מרשימה של כ-72%.
איך בבנקים הגדולים מסבירים תנודתיות כל כך חזקה? מייקל שוואה, ראש מחלקת המחקר של מתכות בדויטשה בנק, אחד הבנקים הגדולים בעולם, אמר לרשת החדשות הכלכלית האמריקאית CNBC שזה מקרה נדיר יחסית. לדבריו, שום דבר מהותי לא באמת השתנה אצל הזהב עצמו. בבנק ג'יי.פי מורגן, שהפך לגוף האופטימי ביותר מבין הבנקים הגדולים לגבי עתיד הזהב, מעריכים שהמחיר יגיע ל-6,300 דולר עד סוף שנת 2026, עלייה של יותר מ-24% מהרמה שהייתה בתחילת פברואר. דויטשה בנק צופה 6,000 דולר לאונקיה, וכך גם הבנק הצרפתי סוסייטה ג'נרל. בבנק השווייצרי UBS מדברים על 6,200 דולר, ואילו מורגן סטנלי זהיר יותר, עם תחזית של 5,700 דולר בתרחיש האופטימי שלו.
כמובן שלא כולם משוכנעים, וזה טבעי בשוק כל כך תנודתי. יש קולות בשוק שמזהירים כי תחזיות מחיר כאלה גבוהות עלולות לגרום למשקיעים קטנים להיכנס מאוחר מדי ולהפסיד. גם גרג שירר, ראש תחום המתכות בג'יי.פי מורגן, מזהיר מתרחיש שבו הכלכלה האמריקאית תישאר חזקה מדי, מה שיאלץ את הבנק המרכזי של ארצות הברית להעלות את הריבית, מהלך שעלול לפגוע בביקוש לזהב. ובכל זאת, כל עוד מדינות ממשיכות לקנות זהב בהיקפים כאלה, ואף אחת מהן לא מתכננת בקרוב למכור, נראה שהמגמה שהחלה לפני יותר מעשור, עוד רחוקה מלהסתיים.
מה זה אומר בשבילכם: 3 כללים לפני שקונים זהב
כל הסיפור הגדול הזה של בנקים מרכזיים לא צריך להישאר רק כותרת מרשימה בעיתון הוא יכול וצריך להיות רלוונטי גם לחיסכון המשפחתי של כל אחד. הנה שלוש נקודות שצריך לבדוק לפני שמחליטים אם וכמה זהב להכניס לתיק החיסכון:
- אל תשימו את כל הביצים בסל אחד. גם אם הזהב עלה בשנה האחרונה בעשרות אחוזים, מומחי השקעות ממליצים להקצות לו רק חלק קטן מכלל החיסכון, בדרך כלל בין 5% ל-10%, ולא יותר. בשונה מפיקדון בבנק, זהב לא מייצר ריבית או רווח שוטף, הוא רק "שומר ערך", ולכן הוא צריך להיות תוספת לחיסכון הרגיל, לא תחליף לו.
- תבדקו איפה ואיך אתם קונים. מי שרוצה זהב פיזי, מטבעות או מטילים, צריך לקנות רק דרך גופים מוכרים ומפוקחים, לבדוק תעודת אחריות ואישור טוהר, ולשמור את הקבלה. מי שלא רוצה להחזיק זהב פיזי בבית ולדאוג לכספת, יכול לבדוק אצל יועץ מוסמך אפשרות של קרן סל שעוקבת אחרי מחיר הזהב ונסחרת כמו מניה רגילה בבורסה.
- אל תרדפו אחרי מחירי שיא. אחרי שנה של עלייה של יותר מ-70%, קל להיכנס בדיוק ברגע הלא נכון, בדיוק כמו מי שקנה זהב ברגע השיא של 5,414 דולר, ימים ספורים לפני שהמחיר צנח בכמעט 10%. כלל אצבע פשוט ומומלץ: לא לקנות הכל בבת אחת, אלא לפרוס את הרכישה על פני כמה חודשים, כדי לצמצם את הסיכון לקנות בדיוק ברגע הכי יקר.
שלמה, לאחר שקיבל את ברכת רבו, החליט לא לרוץ ולקנות הכל בבת אחת מרוב התלהבות. הוא פנה ליועץ השקעות מוסמך, בירר עם הבנק שלו אפשרות להקצות אחוזים בודדים מהחיסכון המשפחתי לקרן סל שעוקבת אחרי הזהב, ובחר לפרוס את הרכישה על פני כמה חודשים במקום להכניס הכל בבת אחת. כי כמו שהוא הבין: המגמה הגלובלית שמניעה היום את הבנקים המרכזיים לקנות זהב היא באמת אמיתית וארוכת טווח, אבל זה לא אומר שצריך לפעול מתוך פחד או בהלה.
אז שוב, לפני שאתם מחליטים מה עושים עם הכסף שלכם, שלוש נקודות לזכור: לבדוק כמה אחוז מהחיסכון שלכם כדאי שיהיה בזהב, ולא יותר מזה, לבחור ערוץ קנייה מפוקח ומוכר, ולפרוס את הרכישה לאורך זמן במקום לקפוץ בבת אחת. ובואו נזכור שכל זה רק השתדלות ובאמת "לִי הַכֶּסֶף וְלִי הַזָּהָב נְאֻם ה' צְבָ-אוֹת" ו"הָעֹשֶׁר וְהַכָּבוֹד מִלְפָנֶיךָ".
תגובות (2)
לכן המגמה של הגדלת אחזקות זהב אמיתית, אבל מכאן ועד לומר שהעולם נוטש את הדולר – יש עדיין מרחק.